市场重挫之下，股票方向基金整体亏损扩大，而嘉实、信诚、金鹰、华商、东吴以及摩根士丹利华鑫等基金公司旗下基金却逆势突围。其投资智慧何在？业内人士认为，极富前瞻性的仓位控制与极强预见性的行业配置是这些基金的取胜之道。

　　谁是抗跌基金？

　　4月中旬以来，市场摆脱“牛皮市”格局，趋势逆转，大幅下挫，股票方向基金在整体亏损扩大的情况下，分化也逐渐拉大。

　　从银河证券基金研究中心5月11日的基金净值数据来看，今年来标准股票型基金平均跌幅已经扩大至13.76%，普通股票型基金跌幅为10.73%。操作更为灵活的混合型基金并没有显出多数优势，其平均跌幅为12%左右。

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　　银行和地产等强周期行业从年初到现在的深幅度下跌连累了很多基金，华宝兴业先进成长也是其中之一。

　　万得数据显示，从今年1月1日到4月27日净值统计中，剔除指数型的股票型基金排名倒数十名中，华宝兴业先进成长位列第8。

　　翻看该基金刚刚公布的一季报，该基金受伤的主要原因还是陷落在银行、地产、钢铁等周期性行业中。在其持有的前十大重仓股中，包括了民生银行、招商银行、建设银行三只银行股，此外金融行业的还有中国平安和中信证券。万科A和鞍钢股份也在该基金的前十大重仓股当中，这两只个股虽然是行业龙头，但是受累于整个房地产和钢铁行业的整体下跌，给华宝兴业先进成长基金带来了巨大的伤痛。数据显示，鞍钢股份从年初到4月27日的统计区间，从16元跌至9.24元，跌幅达到73％。而万科A在这个统计区间，也几乎呈现单边下跌的态势，跌幅达到28.7％。

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　　4月27日国际评级机构标准普尔再次下调希腊、葡萄牙等国的长期主权债务信用评级直接触发市场恐慌情绪，道琼斯工业指数大跌而美元急剧上升，以铜为主的大宗商品价格跳水。另外从4月14日开始，对于国内过快上涨的房价政府使出了前所未有的“组合重拳”，全面提高首付比例、贷款利率、二套房的认定标准及拟收取三套房的房产税等方式来大幅提升投机成本。最近一周，一线城市成交量出现全面下挫。

　　本周宏观环境恶化还不能改变货币政策总体宽松的基本格局。本周美联储会议决定继续维持低利率不变。中国政府加大了管理通胀预期的控制力度，在控制货币流量上初见成效。但一季度新增贷款约2.6万亿，市场流动性仍然充裕。上半年是一年中全球经济增长的关键阶段，在当前经济复苏基础仍很脆弱的情况下经济刺激政策不大可能出现大的松动。因此，商品市场仍将呈现震荡格局。

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　　近期社保基金连续抛售中资银行h股的消息，令一直蒙着神秘面纱的社保基金再度成为市场关注的焦点。而随着一季报的密集披露，社保基金最新的增仓路线图逐渐曝光。

　　据统计，目前已公布一季报的a股上市公司中，有近两成公司的前十大流通股东名单中出现了社保基金的身影，一成公司一季度被社保基金新增资，其中汽车零部件和钢铁股尤其受到青睐。

　　截至2010年4月22日，两市共有452家公司公布一季报。wind数据显示，在已披露一季报的上市公司中，社保基金一季度现身其中84家公司的前十大流通股股东之列，合计持仓量4.54亿股。而去年年末，社保基金总共持有这些公司2.53亿股，一季度增持幅度达79.45%。

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本周市场震荡加剧，以创业板为主的小盘股剧烈调整，而周五股指期货正式登场也未能给大市值蓝筹股带来表现机会。从盘面上看，本周的热点主要集中在二三线股上，人民币升值、抗通胀、智能电网、运输物流、医药等概念轮番表现。全周沪指整体微跌15点，跌幅0.48%，收报3130.30点；深成指下跌138点，跌幅1.10%，收报12416.68点，两市指数围绕箱体窄幅震荡。

数据显示，在股指期货登场之际继上周(4月6日至9日)大盘资金4天净流出193.7亿元，本周主力资金减持达272.3亿元，仅房地产、银行两板块资金净流出超过100亿元。具体来看，受益人民币升值预期及抗通胀概念的有色金属一周资金净流入10.4亿元，居板块资金净流入首位。 中金黄金[56.48 -0.56%]、紫金矿业[8.66 -1.70%]、辰州矿业[24.06 -0.62%]、包钢稀土[31.28 4.27%]、宏达股份[16.58 -1.66%]、铜陵有色[20.50 -2.01%]等6蓝筹资金净流入超过5000万元，其中中金黄金净流入3.68亿元，全周股价涨12.73%。

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