a股近20年春节前后走势一览 节后上涨可能性大
　　来自《中国证券报》统计显示，历年春节后A股出现上涨的概率接近七成，达到68.4%。在1991-2009年19年中，春节后上涨的年份有13年，下跌的年份有6年，历史数据显示节后上涨的可能性更大。
　　A股近20年春节前后走势一览：
　　1991-1995年：市场规模小，不具备参考和可比价值，呈现"四涨一跌"。
　　1996年：股指节后高开于583点，开启一轮大牛市，出现大盘涨停奇观。
　　1997年：节后一周突破千点大关。1997年春节前大盘走小阳碎步上攻，节前最后一个交易日收于964点，逼近千点。节后首日高开于969点，随后一周内突破千点大关。
　　1998年：节前下跌节后跳涨。春节之前A股阴跌，最后一个交易日收红。节后股指开于1257点，跳空高开30多点，随后2个月左右持续上涨。

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　　股指期货和融资融券出台之后，将大大丰富基金的产品线。当然，现在公募基金能否参与还没确定。不过，在市场成熟后，一些含有股指期货和可以进行融资融券模式的基金产品将会陆续出台。

　　运用股指期货可以设计阿尔法策略基金或者可转移阿尔法策略基金，他们在国外是一个比较成熟的产品。在传统投资中，投资者承担的非系统性风险和系统性风险是匹配的，而要做到在不影响战略资产配置的条件下承担更多的非系统性风险收益，前提条件是系统性风险与非系统性风险、系统性收益与非系统性收益(即贝塔和阿尔法)要能够分离开来。而股指期货的一个重要功能就在于它通过做空能够帮助实现阿尔法和贝塔的分离，只要能找到提供高额、稳定阿尔法收益的投资品种，就可以利用阿尔法策略对贝塔收益与阿尔法收益自由组合，即使在熊市中也能获取正收益。阿尔法策略即在现货市场买入某证券组合，在期货市场做空股指期货对冲系统性风险获取阿尔法收益。当然也可以运用“可转移阿尔法”策略，将阿尔法收益转移到其他大类资产中，即在获取某类资产阿尔法收益的同时，买入其他大类资产的指数产品，构造贝塔组合来获取基准收益，这样就可以在不改变原有资产配置的情况下，获取更高的收益。

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　金融界网站1月28日讯 由金融界网站基金频道主办的“2010年1月基金观察报告会暨2月投资策略研讨会”今日在京举办，弘酬投资管理有限公司投资总监孙燕军在会上达标主题演讲，他讲到：

　　股指期货、融资融券推出，主要对于基金行业的影响非常大。包括基金、尤其是场内交易型基金，也是非常大的一个利好。

　　首先说融资融券，因为大家都知道，基金主要市场的交易型基金，融资方面有比较高的，股价95％，ETF90％，封闭式和lof80％。这样的话场内交易型资金自求量大赠，这样有利于etf进一步扩大，刚才说到LOF资金交易量非常小，这样的话，加大场内交易量。这场内交易型基金。

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    公募基金的股票基金目前是有60%的下限仓位,但是如果股指期货以及融资融券出来以后,公募在有限的仓位内利用对冲工具来平抑风险,这加大了公募在操作上的灵活性。相对于一贯以仓位控制灵活的私募而言,是不是会在收益上出现差距缩小的现象？在股指期货及融资融券方面,私募相对公募的优势体现在哪里？

　　好买基金研究中心研究员曾令华:在股指期货、融资融券没推出前,公募股票型基金由于仓位的原因,在市场下跌或者振荡中很难胜过私募。但在股指期货、融资融券推出后,从理论上来讲,股票型基金可以将相应的股票仓位在股指期货中卖空做一个对冲,以此来规避市场下跌的风险。不过,您首先要查看该股票型基金的投资范围,是不是可以投资于股指期货、融资融券;其次,要看基金经理在实际操作中,使用对冲的方式能否有效地规避相应的风险。

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　　近年来，基金股票资产在a股流通市值中的占比持续下降。

　　据联合证券研究所冶小梅统计，若剔除掉流通市值中限售股解禁但未减持部分，截至2009年12月31日全部基金股票投资市值占到自由流通市值的23%，而2008年同期是26%，2007年同期是32%，2006年同期是21%，基金在股票市场的资金话语权回归到2006年。

　　冶小梅指出，最近市场的表现或许就是基金转空后的预演。

　　一位基金经理透露，近期基金的减仓动作非常明显，“甚至听说有一些基金直接把仓位减到65%，现在股票基金的平均仓位水平估计已经降到80%左右。但是分歧也很大，就我们公司旗下基金来说，仓位从70%到90%都有。”

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