随着上市公司年报密集披露，市场中的主力机构操作风格、选股特征以及投资路径得以“大曝光”。

　　通过对机构投资者的持股特征情况进行分析，可以发现这些机构不同的投资风格。其中，基金在去年4季度加大了对“冷门股”的挖掘力度，基金的差异化投资已然显现，各大基金公司的“独门暗器”也浮出水面。素有市场“先行者”之称的qfii则“伏击”高转送个股，成为其在去年4季度最典型的建仓风格。此外，颇为神秘的阳光私募看好哪些行业，偏好哪类公司，这一切都在上市公司年报中露出了痕迹。

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　　近日钢铁、煤炭、银行、地产等周期类品种表现出久违的强势，在这些权重股的牵引下，上证综指稳稳站上3000点，盘中热点持续涌现，给投资者带来了市场活跃上涨的预期。

　　面对周期股久违的上涨，很多投资者不由得问：真的触底反弹了吗？基金经理们的回答却难以让他们惊喜，“在经济温和复苏的大背景下，今年周期性板块更多的是交易性机会。”

长期不看好周期性板块

　　记者在采访中了解到，部分股票方向基金近日冲进钢铁股、煤炭股、银行、地产股等周期性板块，快进快出是其主要策略，他们预计严厉的调控政策可能阶段性告一段落，因此这些前期跌跌不休的板块出现了估值修复的契机，但在货币退出前景明朗、经济温和复苏的大背景下，周期性板块的中长期投资价值并不明显。

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　　退出预期交织担忧经济复苏的焦虑情绪好似“甲流”，正在全球市场蔓延，前期领跌的A股本周初有企稳迹象，欧美市场却又续跌不止，由于投资者担心希腊、西班牙与葡萄牙等欧盟区国家的赤字危机问题存在逐渐扩大的危险，市场情绪遭到极大打击，美股道指万点沦陷几乎无悬念，因此a股沪指3000点也得而复失，前期看多“喜鹊”纷纷倒戈看空，弱势环境下热门板块吸引游资之余，亦成导致市场下陷的部分诱因。

　　热门板块崛起涨停榜首选仍是区域振兴概念，一年前十大产业振兴规划是孕育涨停股的富矿，典型案例如水泥板块曾是诞生牛股的摇篮，今年初区域振兴板块接过了产业振兴板块的接力棒，新崛起的海南、广西、皖江、新疆、西藏板块后起直追，老牌的世博、成渝、海峡、天津板块二度发酵，目前纳入振兴规划的区域数量集前四年之总和，显然在后金融危机时代区域振兴规划是支撑经济复苏的重要一级。

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　　7、8、9三个月，a股先暴涨后暴跌，然后震荡，完成了一次刺激的过山车，基金公司“竹篮打水一场空”。三季度业绩排名大体已定，新华成长（净值，档案，基金吧）、兴业责任和华夏大盘（净值，档案，基金吧）等基金继续领先，嘉实主题（净值，档案，基金吧）业绩迅速走高，而7、8月份成立的新基金成了三季度的亏损大户。
 　　三季度明星小基金业绩领先

　　据wind统计，截至9月28日，所有开放式股票型基金今年平均收益率为35.92%，前三甲分别是新华成长（净值，档案，基金吧）、兴业责任和华夏大盘（净值，档案，基金吧），净值增长分别为74.64%、72.62%和70.31%。

　　混合型基金中，东方精选（净值，档案，基金吧）、嘉实主题（净值，档案，基金吧）和易方达价值分列前三甲，三只基金净值分别上涨65.63%、64.84%和64.77%，。

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　　随着大盘蓝筹股行情日渐衰落，基金开始将眼光转向业绩和股价同步暴涨的小盘题材股上。

　　踊跃介入小盘股

　　最近两周，两市涨幅榜前十名几乎全部是清一色的小盘股，军工、流感和汽车轮胎等概念股大幅暴涨。小盘股的重新暴涨，基金“持股待涨”的投资策略也渐渐被波段操作取代，基金和券商等机构高抛低吸，采取短炒策略，有基金甚至在新股上市首日，大举买入新股。

　　昨日，世联股份首日上市就出现了机构买单。交易所席位数据显示，昨日有两家机构席位买入世联股份金额约3260.59万元。

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