随着上市公司年报密集披露，市场中的主力机构操作风格、选股特征以及投资路径得以“大曝光”。

　　通过对机构投资者的持股特征情况进行分析，可以发现这些机构不同的投资风格。其中，基金在去年4季度加大了对“冷门股”的挖掘力度，基金的差异化投资已然显现，各大基金公司的“独门暗器”也浮出水面。素有市场“先行者”之称的qfii则“伏击”高转送个股，成为其在去年4季度最典型的建仓风格。此外，颇为神秘的阳光私募看好哪些行业，偏好哪类公司，这一切都在上市公司年报中露出了痕迹。

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       昨日大盘呈先抑后扬走势。值得关注的是，银行、地产、石化、钢铁等权重股尾盘的联手上攻，推动股指快速反弹，沪指最终成功收复3000点关口，全天大涨1.33%，市场信心明显恢复。

　　其实，自本轮调整以来，尽管股指持续破位下跌，但盘中个股表现相当活跃，财富效应层出不穷。本报市场研究中心数据统计显示，仅节后三个交易就有30只股票创上市以来的历史新高。在这些创新高个股中，2月份以来涨幅超过10%的个股占比超过七成。近期创新高的股票以医药行业股居多，占据9个席位，其次是建筑建材股3只，化工类个股有3席，这些股票最大的特征就是盘子不大，市值适中，具有丰富的炒作题材，中小市值的股票是去年年底以来的大赢家。

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　    截至2月9日，沪深两市共有101家上市公司披露年报，股东总户数同比微幅增长，户均持股数同比下降8.73%，筹码出现明显分散的迹象。值得注意的是，主力机构持股已出现分歧，基金、保险持股量大幅缩减，而qfii、券商、社保持股量显著增加。

　　据《证券日报》市场研究中心最新统计，101家上市公司股东最新总户数为382.26万户，与2008年361.43万户相比增长了5.76%。与此同时，上市公司户均持股数出现下降，由2008年的1.23万股/户降至2009年的1.13万股/户，户均持股数缩减8.73%。户均持股数超过1万股的公司有57家，介于5000股至1万股的有39家，仅有5家公司户均持股数低于5000股。然而，已披露年报公司户均持股数尽管同比有所下降，但户均持股绝对数仍比较高，与2008年相比，户均持股数超过1万股的公司增加6家，而低于5000股、介于5000股至1万股的公司均减少3家。

　　从季度户均持股变化看，盐湖集团(22.88,-0.02,-0.09%，股吧)、道博股份(10.29,-0.02,-0.19%，股吧)两家公司户均持股数已经持续四个季度下降，另有莱茵置业(7.27,0.15,2.11%，股吧)、东安黑豹(7.40,0.03,0.41%，股吧)、S佳通(10.42,-0.17,-1.61%，股吧)、益民商业(10.26,-0.08,-0.77%，股吧)等四家公司已持续三个季度筹码松动。保利地产(18.64,0.00,0.00%，股吧)、华远地产(9.06,0.03,0.33%，股吧)、中信国安(14.00,0.07,0.50%，股吧)是近两个季度筹码松动最明显的三家公司，去年三季度及四季度户均持股数环比降幅均超过20%。分析人士认为，筹码出现明显分散的迹象，不排除有部分机构正在借助行情火热之际有计划、有步骤地撤出资金，相关对比数据也证明了这一点。

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　　已兑现收益878亿元

　　2009年4季度，稳步回升的经济形势和政策退出的预期使市场形成制衡的态势，股票市场呈现震荡反弹走势。期间，上证指数上涨17.91%，深成指上涨22.24%，沪深300指数上涨15.67%，市场呈现普涨格局。

　　而海外前期表现良好的经济先行指标逐步被实体经济数据验证，部分经济数据甚至大幅超出市场预期，投资者信心逐步恢复，海外股票市场持续反弹，不断创出反弹新高。

　　受此影响，除34只基金4季度已实现收益为负以外，其余基金的已实现收益全部为正。不过基金4季度已实现收益却大大少于3季度的1214.42亿元，且各类型基金的已实现收益均小于3季度。

　　毫无疑问，4季度基金已实现收益最大的贡献依然来自偏股型基金。数据显示，股票型基金4季度已实现收益为488.91亿元，而3季度该数据为655.68亿元；混合型基金4季度的已实现收益为337.16亿元，3季度该数据为485.12亿元。股票型基金和混合型基已实现收益总额达到了826.08亿元，占全部已实现收益的94.07%。债券型基金的已实现收益也有13.28亿元，3季度该数据为17.51亿元。

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　　近期市场震荡调整，投资者所关注的风格转换仍扑朔迷离。而证券时报记者统计发现，去年12月份以来成立的以蓝筹股为投资标的的新基金建仓非常迅速，而中小盘基金建仓步伐缓慢。

　　博时、嘉实建仓迅速

　　数据显示，去年12月份以来成立的以蓝筹股为投资标的新基金包括嘉实基本面50、博时超大盘etf、浦银安盛红利精选、泰达荷银红利先锋。

　　截至1月15日，今年以来嘉实基本面50基金净值下跌4.2%，同期其跟踪的中证锐联基本面50指数下跌5%，今年博时超大盘ETF净值下跌2.39%，同期其跟踪的上证超大盘指数下跌2.8%。显然这两只基金的走势和其跟踪的标的指数基本一致，这意味着在半个月的时间里它们建仓已基本完成。

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