基金仓位下降

　　据测算，偏股型基金已连续多周减仓，仓位逐步下移，较历史高峰已有一定程度回落。

　　具体来看，在剔除股票市值变动因素后，上周多数大中型基金公司出现较大幅度的主动性减仓迹象。其中，股票型基金平均主动减仓2.92%，偏股型基金平均主动减仓2.43%，平衡型基金平均主动减仓3.02%.

　　2009年底，开放式基金的股票仓位曾达到历史最高峰，其中股票型基金的平均持股仓位首次达到90%，混合型基金的平均持股仓位也达到了80%。目前来看，股票型、偏股型、平衡型基金的持股仓位已分别降至83%、80%和69%附近，分别较年初下降了7个、6个和5个百分点。

　　基金业内人士认为，偏股型基金仓位向上或向下变动均存在一定空间，但基金集中减仓的行动初步告一段落。

　　此外，从私募基金的仓位来看，3月初，私募基金仓位整体趋于下降，部分一线私募仓位回到30%一线，目前来看，部分私募已经打开加仓空间。有关调查显示，私募正在期许3月份行情走好，48.15%的私募选择重仓操作，51.85%的私募继续采取轻仓策略，没有私募选择在3月空仓观望。

　　分红压力缓解

　　岁末年初，往往是基金分红高峰期。不过，经过1月份的集中分红，2月份以来基金分红规模已经大幅减少。

　　天相统计数据显示，今年以来短短2个月时间，已有160余只基金密集分红，总计金额超过500亿元。有关研究报告认为，3月份的基金分红压力相对较轻。由于封闭式基金历来习惯年报公布后分配上年红利，因此投资者还需要对4月份的封基分红有所戒备，初步估算封基年度分红总额在160亿元左右。

　　此外，从近期来看，IPO发行仍未放缓，但是大盘股融资暂时处于空挡。统计数据显示，已过会的项目全部来自中小板和创业板。鉴于股票从过会到发行直至上市最快也要20天左右，在3月中上旬之前市场不用担心IPO引发的资金压力。

　　从增量资金来看，目前有10只在发基金，同时还有多只基金已经获批待发，上述基金将成为市场“输血”的力量。不过，基金业内人士认为，在两市增量资金有限的情况下，指数上涨空间不会过于乐观。在基金资金未显著增加之前，市场的风格转换不会一蹴而就，但大盘蓝筹股相对于小盘股的弱势会得到一定程度的改善。
 

　　以往较少抛头露面的私募基金越来越多参与机构调研暗示了这样的信息：2010年的股市投资更多的是结构性的，把握个股成为胜出的关键。燕京啤酒(20.60,-0.01,-0.05%，股吧)披露的信息显示，燕啤去年四季度成为公募基金和私募基金等机构投资者扎堆调研的上市公司，包括博时基金、广发基金、长盛基金、泰达荷银等大型基金公司都出现在该公司2009年四季度的调研人员名单上，值得关注的是，原交银施罗德投资总监李旭利担任合伙人的重阳投资也在去年12月份实地调研该公司。除此之外，重阳投资的视角也包括酒鬼酒(16.44,0.14,0.86%，股吧)，这家私募基金的投研人员在去年中期参与了机构对酒鬼酒的集体调研。

　　国内另一明星基金经理吕俊创立的从容投资也在上市公司调研活动中频繁亮相。华润三九(24.10,0.10,0.42%，股吧)披露的信息显示，去年下半年公司接待了多批机构投资者，其中包括华夏、大成、南方、融通、国投瑞银、景顺长城等机构调研人员，上海从容投资的相关人员也与南方基金等同期进行了上市公司的实地调研。此外，从容投资去年还参与了对贵州轮胎的实地调研，后者显然也不是仅吸引到私募基金的注意力，民生加银、宝盈基金、易方达基金同样在去年底造访了上市公司。

　　此外，出口类上市公司也是基金重点调研的一大方向。以中鼎股份(14.78,0.14,0.96%，股吧)为例，嘉实基金、上投摩根、华宝兴业、汇添富等基金公司在去年底也密集造访上市公司。

　　去年几乎无机构关注的东凌粮油(30.46,0.21,0.69%，股吧)在最后的两个月内密集接受基金的造访，公司披露的2009年度接受调研情况显示，博时基金、嘉实基金、工银瑞信三家大型基金公司的调研人员在去年11月份开始关注这家上市公司，而公司的前十个月都无机构调研走访。值得一提的是，东凌粮油的情况几乎被完全复制在另一家做压缩机的上市公司——华意压缩(8.63,-0.10,-1.15%，股吧)被机构调研也集中在2009年的最后两个月内，调研机构也包括了参与东凌粮油调研的博时基金。

　　具备区域振兴概念以及技术升级的新疆中泰化学(21.46,0.28,1.32%，股吧)显然成为去年机构调研中的明星上市公司，公司2009年下半年共接待了华夏基金、广发基金、交银施罗德等19家基金公司。而在武汉的高端制造领域的华工科技(15.63,0.22,1.43%，股吧)去年也接待了40多机构投资者的调研，其中大成基金、长城基金、浦银安盛、华宝兴业等在四季度造访了上市公司，而大成基金在一个月内两次了实地调研华工科技，在大成基金研究员先行走访公司后，大成策略回报基金经理周建春也在不久后亲赴上市公司。

　　对于前期基金开展的调研布局，去年参与多次实地调研的一位基金经理向《上海证券报》透露，去年调研的方向主要是消费升级以及具有独特技术壁垒和盈利模式的上市公司，四季度初挖掘的一些优质中小盘个股经过调研分析、坚定布局后已经取得较大的投资收益，对基金的投资组合贡献较多。

　　“我们目前配置的主要是增长较为确定和稳健的大消费和内需板块。”国内一家大型基金公司投资副总监昨日对《上海证券报》称，市场风险已经不大，继续调整的空间有限，截至目前公司旗下基金整体的仓位在85%，部分基金的仓位超过了这一数据。据透露，经过去年初的一番调研，上述人士加大了对零售、高端制造以及与消费相关的精细化工领域的投资布局。

　　值得一提的是，对于低碳领域的投资，不少基金经理直言难以找到合适的投资标的，基金调研对低碳概念的上市公司往往更注重是否有足够的业绩支撑，对有相关业务而无实质业绩贡献力的公司采取谨慎的态度，昨日多位基金经理也证实其投资组合中这类股票配置的相对较少。
 

　　9只股票评级被调高至“买入”

　　统计显示，在被调高评级的38只股票中，有9只股票的评级被调高至“买入”。这9只股票分别是上海莱士(42.92,-0.01,-0.02%，股吧)、天宝股份(27.40,-0.28,-1.01%，股吧)、中远航运(11.22,0.12,1.08%，股吧)、华天酒店(10.40,-0.10,-0.86%，股吧)、华兰生物(67.33,-0.59,-0.87%，股吧)、科华生物(26.18,0.25,0.96%，股吧)、康美药业(11.02,-0.05,-0.45%，股吧)、中国平安(47.15,0.99,2.14%，股吧)和宁波银行(15.63,0.16,1.03%，股吧).

　　在以上9只股票的最新评级中，中银国际对宁波银行的评级变化最大。在上一期的评级中，中银国际曾给予宁波银行“卖出”评级，而最新一期评级则变为“买入”。中银国际认为，随着流动性收紧和出口复苏，预计2010年宁波银行净息差有望迅速反弹，同时作为一家城市商业银行，该行受政策影响最小，预计未来其跨区域扩张增长的势头不减。中银国际还预计，宁波银行2009-2011年的每股收益分别为0.59元、0.61元和0.70元，每股账面价值分别约为3.87元、5.38元和5.80元人民币。

　　同时，华天酒店和中国平安的评级也从“持有”被上调至“买入”评级。另外，还有21只股票的评级从“中性”被调高至“增持”。

　　“大消费”概念股得宠

　　在近期被调高评级的股票中，“大消费”概念股频繁进入研究员的视线，福田汽车(20.99,0.02,0.10%，股吧)、江淮汽车(11.35,0.30,2.71%，股吧)、燕京啤酒(20.60,-0.02,-0.10%，股吧)、华天酒店、成商集团(29.54,-0.44,-1.47%，股吧)、水井坊(22.11,-0.29,-1.29%，股吧)等“大消费”概念股纷纷被调高评级。从这些股票去年的市场走势来看，其表现皆相当不俗。医药板块依然是机构关注的热点，华兰生物、康美药业、科华生物、武汉健民(14.88,-0.06,-0.40%，股吧)、上海莱士等被调高评级。而涉及液晶面板业务的京东方A和彩虹控股，涉及3G概念的拓维信息(40.23,-0.63,-1.54%，股吧)和东信和平(20.28,0.10,0.50%，股吧)，也为机构所看好。此外，去年表现一般的化工板块近期也引起了研究机构的注意，丹化科技(38.70,-0.58,-1.78%，股吧)、新乡化纤(7.25,0.18,2.54%，股吧)等均被看好。

　　虽然银行和地产两大板块前期表现不佳，但研究员似乎仍比较偏爱金融和地产股。统计显示，近期有数只银行和地产类股票都被调高评级。其中，上海证券和中信建投双双调高万科A的最新评级。上海证券认为，万科A未来稳定成长态势有望持续，提升2010-2011年每股盈利预测至0.62元和0.86元，对应的市盈率为15倍和11倍，目前估值相对较低。与此同时，申银万国则调高了泛海建设(12.93,0.47,3.69%，股吧)的最新评级。

　　此外，中国平安、兴业银行(36.26,0.56,1.65%，股吧)、宁波银行、浦发银行(0.00,0.00,0.00%，股吧)及招商银行(0.00,0.00,0.00%，股吧)也都被调高评级。从相关研究报告来看，这些金融股被调高评级在很大程度上与“事件驱动”有关。例如，中国平安主要源于与深发展A的联姻，浦发银行借力预期的中移动入股，招行和兴业银行则是由于预期中的配股，而宁波银行则得益于区域扩张的预期。
 

　　去年12月11日成立的“大块头”华夏盛世精选基金建仓非常迅猛。从截至3月6日已披露的年报来看，华夏盛世精选基金出现在11只个股的前10大流通股东之列。地产股是华夏盛世精选建仓的一个方向，在去年12月份14个交易日内买入了1849.99万股保利地产(19.47,0.35,1.83%，股吧)，建仓资金大约为4.2亿元，此外还买入了泛海建设(12.56,0.27,2.20%，股吧)。在金属非金属行业，华夏盛世精选买入了太行水泥(9.96,0.03,0.30%，股吧)和中孚实业(23.83,0.28,1.19%，股吧)。渝三峡A、国脉科技(20.46,0.21,1.04%，股吧)、建峰化工(19.12,0.09,0.47%，股吧)、皖维高新(12.52,0.18,1.46%，股吧)、长航油运(6.65,0.01,0.15%，股吧)、士兰微(14.06,0.13,0.93%，股吧)、星期六(22.73,0.17,0.75%，股吧)也获得了华夏盛世的青睐。

　　另一只对地产股较偏爱的基金是华商动态阿尔法基金。该基金出现在5家上市公司前10大流动股东名单中，其中有3家公司属于房地产行业，分别为银基发展(5.27,0.09,1.74%，股吧)、莱茵置业(7.95,0.16,2.05%，股吧)、珠江实业。该基金在去年底建仓的另外2只股票为东凌粮油(29.79,-0.15,-0.50%，股吧)和杉杉股份(20.72,0.67,3.34%，股吧)。

　　大消费概念是次新基金关注的焦点。成立于去年12月22日的添富策略在去年最后7个交易日内，买入了41.77万股东方雨虹(58.90,0.30,0.51%，股吧)、29.362万股焦点科技(68.10,-0.30,-0.44%，股吧)、59.99万股洋河股份(108.00,-0.92,-0.84%，股吧)。去年11月份成立的长盛量化红利同样看好大消费概念，去年底配置了深圳机场(7.50,0.02,0.27%，股吧)和众和股份(9.63,-0.09,-0.93%，股吧)。

　　汇丰晋信中小盘基金建仓选择了盐湖集团(22.55,-0.08,-0.35%，股吧)、鲁阳股份(23.34,0.00,0.00%，股吧)、三特索道(15.17,0.03,0.20%，股吧)。
 

　　随着美国的宽松政策的逐步退出，中国也在采取行动，1月18日及2月25日，中国央行连续两次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点及银监会要求商业银行执行贷款“三查”等紧缩政策。宏观经济数据向好与经济政策的不稳定将会在较长时间左右经济走势，商品基本面对商品走势影响进一步增强，商品板块出现结构性投资机会。

　　美元强势商品整体承压

　　希腊债务危机以及其它欧洲国家可能出现的债务危机，导致欧元走软，美元走强，去年12月以来美元兑欧元上涨10%左右。美联储调高贴现率后，美元甚至进一步上涨，美元的短期强势抑制了商品板块的上涨。然而，从长期来看，美元谈不上乐观。随着美国赤字不断扩大，世界经济活动的重心转向中国和巴西、印度等快速成长的国家，美元长期面临贬值的风险。

　　近期主要国家最新公布的GDP数据呈现正增长，消费者和投资者信心逐步恢复，经济温和复苏，但是石油需求增幅仍然有限。同时，欧佩克继续小幅增产，原油和成品油库存下降后开始增加，预计一季度石油供应总体略大于需求。随着季节性因素的消失，美元走强，原油价格面临压力。

　　金属板块调整没到位

　　对于有色金属板块来说，年前经过一轮调整，由于国内库存高企，未来中国进口存在不确定性，中国因素的影响在弱化，包括铜、铝、锌在内的有色金属调整没有到位，高位调整压力较强。

　　对于钢材来说，目前库存相对较大，钢厂仍然是满负荷生产，短期消费没有明显启动，钢材期货价格面临较大的压力。另外，从成本来看，铁矿石上涨40%基本确定，如果在海运费等其他因素再度推波助澜的影响下，现货矿价格走高；随着发达国家的需求回暖，如果我国的钢铁出口出现增加将会缓解过剩的库存，否则，钢材价格中短期很难有好的表现。因此，钢材价格只有经过深幅调整后才具有投资价值。

　　把握农产品(14.86,-0.26,-1.72%，股吧)投资价值

　　美国农业部2月份大豆供需报告的数据显示，2009/2010年度全球大豆的总产量为2.55亿吨，较上一年度增加了4415万吨，增幅为17.3%。预计2009/2010年度全球大豆消费量为2.35亿吨，较1月份数据上调了37万吨，比2008/2009年度增加了1257万吨，增幅为5.6%.2009年国内共进口大豆4255万吨，较2008年的3743万吨增加512万吨，增幅13.7%。美国农业部2月供需报告显示，2009/2010年度中国大豆产量预估为1450万吨，较上一年度减少100万吨。国内大豆期末库存约为1005万吨，较上一年度的901万吨增加104万吨。从CBOT大豆持仓结构来看，商业持仓已连续四周表现为净多，这表明商业买盘看涨后市，美豆商业持仓数量目前占总持仓的一半以上。

　　另外，国内大豆期价经过一年的调整具有投资价值。在通胀预期之下，油脂市场存在估值偏低，存在阶段性上涨机会。

　　对白糖来说，虽然，供需存在缺口，但是白糖期货价格已经透支了未来的涨幅。高位回调压力明显。
 

　　今日上午10时，十一届全国人大三次会议将在人民大会堂三楼金色大厅举行记者会，由国家发展和改革委员会主任张平、财政部部长谢旭人、商务部部长陈德铭、中国人民银行行长周小川就加强和改善宏观调控问题答记者问。中国网现场直播。

　　中国人民银行行长周小川在回答有关货币政策的问题时表示，今年我们仍旧实行适度宽松的货币政策。但与此同时我们也要高度关注通货膨胀和其他方面经济指标的变化，要管理好通货膨胀的预期。因此，我们是要在继续保持经济平稳较快发展和同时又要防止通货膨胀这两者之间进行权衡。

　　周小川指出，温家宝总理在政府工作报告中实际上已经阐述了今年对于宏观调控来讲是一个相当复杂的年度。当然这个权衡也是很复杂的。而且，很难在年初时就把全年可能发生的所有事情和指标的变化都准确加以预测，所以，货币政策还是要根据各项经济指标所反馈的信息来进行动态调整。温家宝总理的报告也特别强调了货币政策仍要保持针对性和灵活性。

　　据介绍，直接退市制度是作为创业板今年制度完善中的最根本一条加以完善。

　　陈东征认为，退市制度中，最大的弊端是借壳重组。主板存在借壳风，而最近两年鲜有上市公司退市，这在全球亦是少见。不过，他坦言，现有退市制度是历史产生，在证券市场发展初期确实起到了很大作用，包括地方政府利用壳资源方面。但今后也要改革创新。

　　其实，创业板设立之初就提出了退市制度。

　　创业板的退市制度的直接要点有三个方面，第一原是直接退市。不再进行长时间的风险警示，达到暂停上市其股票即停止上市，达到终止上市的条件即摘牌。第二是快速退市。第三是杜绝借壳炒作。

　　陈东征表示，如在主板借壳还有积极意义的话，那由于创业板市场的特殊性，借壳将不利于创业板市场的健康发展。他认为，任何创业板市场基本成功的要求就是大进大出，得靠市场来进行优胜劣汰。

　　据悉，关于退市标准方面，创业板既对主板退市制度方面有所延续，也有一定创新。但对于具体标准，陈东征表示暂不便公布。

　　他透露，方案在春节前已经上报证监会。由证监会来决定，将来方案本身要征求意见，最大限度地达到市场共识。

　　另外，创业板还将健立投资者司法救济制度，来保护中小投资者合法权益。

　　陈东征表示，如果创业板由于高管大股东违规行为，造成直接退市，会对投资者形成直接伤害，因此为了保证直接退市制度的推行，需要建立司法救济制度保护投资者的权益。这个机制要从创业板开始试点。

　　在操作性方面，将发挥投资者保护基金的制度，以其为投诉主体。陈东征介绍，在台湾证券市场，就有保护基金买入并持有所有上市公司1000股，如果发现问题，就将以股东名义向法院提出诉讼。

　　此前，有不少投资者权益受到损害的现象。比如东方电子(5.68,0.06,1.07%，股吧)的投资者。但通过投资者直接诉讼，时间漫长成本大且胜诉少。所以，陈东征认为，司法救助应该启动，这是保护投资者利益的重要途径。

　　据悉，就此问题深交所与中国投资者保护基金进行了沟通，基本达成共识。

　　第三方面，创业板将深化保荐机构责任。这将借鉴英国的创业板即AIM市场。陈东征介绍，AIM市场之所以成功与其保荐人终身责任制有很大关系。

　　陈东征表示，作为制度建设 ，创业板的制度完善今年将从这三个入手，希望今年成见成效。

    [北京晚报记者]谢谢主持人，我是北京晚报记者。目前房价问题是社会热点中的热点，刚才李肇星先生也提到，目前我国在经济工作当中很重要的一项，就是要进行经济产业结构调整。我的问题是，作为经济支柱产业的房地产业在这次调整中的战略位置是什么？在今后的调整中，是要加强它在GDP中的位置，还是要弱化？谢谢。

    [李肇星]中国人传统的生活中，有三件事最重要：吃饭、穿衣、住房子，所以你在提问中所说的住房问题、房地产业问题很重要。2009年全国房地产开发投资比前一年增长16.1%，商品房销售面积增加42.1%，商品房销售额增加75.5%，房地产开发企业资金来源增加44.2%，房地产开发企业、房屋新开工面积增加12.5%。国家一系列促进房地产业健康发展的政策、措施取得了积极成效。

    受国际金融危机的影响，2008年部分购房需求受到抑制，2009年在税收、土地等调控政策作用下，一度受到抑制的需求得到释放，适度宽松的货币政策使信贷规模加大，为房地产开发和商品房购买提供了比较充裕的资金，房地产市场供求大增，带动了整体回升。有的城市房价过高，上涨过快，已经引起政府高度重视。

    2010年1月，国家出台了促进房地产市场平稳健康发展的一系列宏观调控政策，要求大力增加保障性住房和普通商品住房供给，继续鼓励居民自住和改善性需求，抑制投机性需求，加强房地产市场监管，完善房地产市场制度，综合运用土地、金融、税收等市场调整手段，来稳定房地产的价格。

　　    李肇星：部分城市房价过高已引起政府高度重视

　　中新网3月4日电 十一届全国人大三次会议4日上午在人民大会堂举行首场新闻发布会。发言人李肇星表示，有的城市房价过高，上涨过快，已经引起政府高度重视，国家出台了一系列宏观调控政策来稳定房地产的价格。

　　李肇星说，2009年全国房地产开发投资比前一年增长16.1%，商品房销售面积增加42.1%，商品房销售额增加75.5%，房地产开发企业资金来源增加44.2%，房地产开发企业、房屋新开工面积增加12.5%。国家一系列促进房地产业健康发展的政策、措施取得了积极成效。

　　李肇星称，受国际金融危机的影响，2008年部分购房需求受到抑制，2009年在税收、土地等调控政策作用下，一度受到抑制的需求得到释放，适度宽松的货币政策使信贷规模加大，为房地产开发和商品房购买提供了比较充裕的资金，房地产市场供求大增，带动了整体回升。有的城市房价过高，上涨过快，已经引起政府高度重视。

　　他说，2010年1月，国家出台了促进房地产市场平稳健康发展的一系列宏观调控政策，要求大力增加保障性住房和普通商品住房供给，继续鼓励居民自住和改善性需求，抑制投机性需求，加强房地产市场监管，完善房地产市场制度，综合运用土地、金融、税收等市场调整手段，来稳定房地产的价格。（中国新闻网）

　　按照铁道部提出的最新规划，到2012年底，我国客运专线和城际铁路的营业里程将达到1.3万公里。届时，我国将超越日本和德国等高铁起步较早的国家，成为全球高铁运营里程最长的国家。

　　从2004年铁道部决定引进国外高铁列车到2012年中国高铁营运里程攀升至全球最长，中国铁路用时不到十年。

　　3年投资9000亿 建成9200公里高铁

　　2008年北京奥运会召开前夕，线路全长120公里、时速350公里的京津城际铁路在2008年8月1日开通运营，铁道部副总工程师兼运输局局长张曙光将之誉为“我国第一条具有完全自主知识产权、运营速度世界最快的高速铁路”。

　　京津城际铁路拉开了中国高铁大规模建设和投入运营的序幕。自京津城际铁路开通运营后，武广高速铁路、郑西铁路等高速铁路相继投入运营。

　　按照2008年世界高速铁路大会的定义，“高速铁路”必须同时具备三个条件：新建的专用线路、时速250公里动车组列车、专用的列车控制系统。因此，我国的客运专线和城际铁路就是高速铁路。

　　在2009年，全国铁路投产新线5557公里，其中客运专线2319公里。一批重点项目建成投产，宁波～台州～温州、温州～福州、福州～厦门等客运专线相继建成通车，特别是世界上里程最长、时速350公里、全长1068.6公里的武广高速铁路开通运营，成为中国高速铁路的又一里程碑。自2009年底，京沪高速铁路累计完成投资1224亿元，为总投资的56.2%，总投资额将超过2000亿元。

　　据铁道部相关人士透露，目前，包括京沪高速铁路等在建铁路重点工程有277项，开工建设的客运专线及城际铁路项目已超过40项，建设规模超过1万公里。

　　铁道部部长刘志军在2010年的全国铁路工作会议上表示，“未来三年我国大规模铁路建设将进入收获季节。”预计2010年到2012年，新线投产达到2.6万公里，其中客运专线9200公里。到2012年底，我国铁路营业里程将达到11万公里以上，其中客运专线和城际铁路将达到1.3万公里。

　　根据刘志军的表述，未来三年客运专线新线投产将达到9200公里，按照客运专线每公里造价一亿元计算，未来三年高速铁路的投资额度将达到9000亿以上，年均投资额将超过3000亿元。

　　“四纵四横”客运专线蓝图

　　未来的高速铁路线路到底如何？铁道部规划了“四纵四横”的远景规划图。具体而言，“四纵”客运专线为：北京～上海客运专线，贯通京津至长江三角洲东部沿海经济发达地区；北京～武汉～广州～深圳客运专线，连接华北和华南地区；北京～沈阳～哈尔滨(大连)客运专线，连接东北和关内地区；杭州～宁波～福州～深圳客运专线，连接长江、珠江三角洲和东南沿海地区。

　　“四横”客运专线为：徐州～郑州～兰州客运专线，连接西北和华东地区；杭州～南昌～长沙客运专线，连接华中和华东地区；青岛～石家庄～太原客运专线，连接华北和华东地区；南京～武汉～重庆～成都客运专线，连接西南和华东地区。

　　按照铁道部原来的部署，铁道部未来将重点打造三个城际客运系统：环渤海地区、长江三角洲地区、珠江三角洲地区城际客运系统，覆盖区域内主要城镇。

　　但随着国家目前区域振兴规划的相继出台，铁道部也相应增加了这些新兴区域的规划部署。

　　根据2004年公布的《中长期铁路网规划》，到2020年，中国将建设客运专线1.2万公里以上。在2008年底，铁道部副部长陆东福公布了调整后的路网规划，到2020年，全国客运专线及城际铁路达到1.6万公里以上，较原先的1.2万公里规划增加了4000公里。陆东福说，“届时，北京、上海、郑州、武汉、广州、西安、成都等中心城市，与临近省会城市将形成一至两小时交通圈、与周边城市形成半小时至一小时交通圈。”

　　“四纵四横”客运专线蓝图也遭受到不少非议。部分人士表示，高速铁路在建成后大量运行高速动车组，原先存在的普通客运列车遭到停运，铁路有“嫌贫爱富”倾向。

　　但铁道部为什么加快高速铁路的建设呢？铁道部部长刘志军在某次会议上说，“中国人均铁路不及一根香烟长，即便是将来中国铁路里程达到12万公里，路网强度依然较低。”他认为，铁路还远远不能满足我国经济社会快速发展的需要，必须加快发展，为人民群众提供更加方便、快捷、优质、安全的公共服务产品。

　　投融资改革破解资金缺口

　　大规模高速铁路建设离不开对巨额资金的渴求，铁道部近些年来加大了投融资力度的改革。

　　2005年，铁道部确定了政府主导、多元化投资、市场化运作的铁路投融资体制改革总体思路。2005年7月，铁道部出台了《关于鼓励支持和引导非公有制经济参与铁路建设经营的实施意见》，全面开放铁路建设、客货运输、运输装备制造与多元经营四大领域，鼓励国内非公资本进入。

　　2006年6月，铁道部又推出《“十一五”铁路投融资体制改革推进方案》，明确提出铁路投融资体制改革的总体目标。

　　近期有媒体报道“京沪高铁将在年内上市融资”，铁道部相关人士称，“没有听说过这个消息”。按照一般程序，京沪高铁目前还没有投入运营，一定程度上不符合上市融资的条件。但前不久铁道部将京沪高铁部分股权挂牌60亿元转让，充分显示了铁道部对建设资金的渴求。

　　据悉，今年铁路将继续加大投融资体制改革力度，认真落实部省合作协议，发挥地方党委政府建设铁路的积极性，扩大合资建路规模。广泛吸引社会资本参与铁路建设，支持保险、信托等机构和民间资本对铁路建设的投资，构建多元投资主体共同建设铁路的格局。进一步规范大秦、广深、铁龙等铁路上市公司管理，充分发挥融资平台作用，加快已经成熟的股改项目上市的准备工作，择机上市融资。
 

Elliott发表声明称，该公司今天向Novell董事会提交了收购要约。Elliott持有Novell 8.5%的股份。Novell发言人伊恩布鲁斯(Ian Bruce)未就此置评。

Novell上周发布了营收连续6个季度滑坡的财报，该公司CFO德纳鲁塞尔(Dana Russell)预测，本财季营收也将相当疲软。鲁塞尔称，Novell当前的工作重心是增加销售和降低成本，而非出售公司。

当地时间3月2日，Novell股价在常规交易中下跌5美分，报收于4.75亿美元；Novell股价在盘后交易中一度上涨29%至6.15美元。今年以来，Novell股价涨幅累计达到14%；过去10年，Novell股价跌幅累计达到85%。

Elliott称，该公司管理着价值逾160亿美元的资产。

　　A股市场资金2月份首现拐点

　　申银万国研究所推出的股市月度资金报告显示，今年2月末，在历经了近两个月的振荡走势后，A股市场中的二级市场资金、一级市场资金和资金总量，三个指标同时在2010年2月份拐头向下，罕见地和当期走势形成了背离。这一切使得二级市场的资金在过去12个月中，首次出现下跌。

　　2月A股市场的存量资金流失，主要源于二级市场。调查显示，市场大额资金没有回归股市。截至2月末，个人保证金的净流入量回归近零，而基金发行规模则缩水到205亿，与1月份个人投资者直接存入市场资金达到450亿元，当月新基金242亿的资金输入量相比降幅明显。即使考虑到“春节效应”的因素，但在春节前后如此持续大额的资金流出而没有回归，仍然让人惊讶。今年以来，资金“隐形”流失一直比较厉害，去年年底最后两交易日流出的部分资金，在今年元旦后也没有流回市场，这似乎显示，国内货币政策恢复“中性”的效果开始出现。

　　同时，融资、再融资需求仍无缓解迹象。2月份以来，IPO融资、解禁、公开增发和配股等都需要共计490亿资金，但2月份新基金发行募资规模缩水到205元，而散户基金在2月份更几乎“断炊”。2010年2月，A股市场的新股IPO规模为395亿元，比上月的440亿元有所下降。另外，从市场内外资金流动来看，2月1日到2月26日，IPO融资395亿元、解禁资金需求为16亿元，公开增发和配股的再融资规模为6.1亿元，印花税和佣金73亿元，合计资金消耗规模为490亿元。而同期，资金供给方面，2月发行9只基金的募集资金规模为205亿元，比1月242亿元明显下降，且已连续两个月缩水。而一直支撑二级市场的散户资金，在2月份几乎“断炊”，这样最终导致2月份存量资金出现拐头迹象。

　　3月份流动性仍不宽松

　　国都证券研究员张翔指出，由于宏观调控已取得初步成效，且投资者的紧缩预期也暂时缓和，但“政策退出”的紧缩预期却无法消除。3月份市场流动性仍不宽松，制约因素主要有三个，新股融资压力、升值预期有限和信贷紧缩。

　　从今年前两月来看，新股融资压力并无缓解迹象。今年1~2月份IPO融资规模就达到819.5亿元，较2008年同期的546亿元增加50%。考虑到商业银行信贷投放受到制约，未来证券市场还需要为企业发展提供更为有力的融资支持。其次，人民币升值预期有限。虽然人民币升值压力近期明显加大，但管理层维持汇率稳定的态度仍然坚决。预计人民币不会出现大幅升值，而是采取小幅、渐进的升值趋势，这意味着升值预期所驱动的海外热钱流入相对有限。第三，2月末基金仓位仍处于79.2%的较高水平，显示出基金做多动能不足。此外，3月份，A股还将迎来大小非解禁潮，3月预计共有127家上市公司的103.9亿股解禁股解禁，解禁规模将达到约3500亿元，这一数字超过2月3380亿元的水平。

　　张翔指出，综合看，因为A股流动性依然处于弱平衡格局。因此，权重股反弹持续性有限，大盘出现较强整体性行情的可能性不大，反弹空间较为有限。因大盘股反弹持续性不足，市场风格转换短期内仍难实现。

　　缓解资金压力寄望新基发行

　　从今年以来新基金发行的情况看，其造血的功能没能体现出来，表现在新基金发行规模较小，不过这一情况有望在3月份得到缓解。今年2月份，共有11只新基金成立，合计首发规模为204.53亿元，平均单只新基金成立规模不足20亿元。新基金首发规模差距异常明显。2月份也有5只新基金的发行规模还没有满10亿份。其中，首募规模最少的新基金是宝盈中证100，其首募规模只有可怜的2.81亿份，刚过新基金的“成立线”。

　　不过，3月份，新基金发行情况有望得到改善。

　　元宵节前后，数只新基金陆续拿到“准生证”，再加上多只于春节前就已经拿到批文却尚未发行的新基金，3月多只新基金有望同时登台亮相。纵观已拿到批文的新基金，不乏一些有特点的创新基金，既有内地首只海外指数基金，又有国内首只A股市场风格指数ETF，还有集股票型和稳健型为一体的创新基金。英大证券研究所所长李大霄认为，今年前两个月调控措施和新股发行比较多，造成市场资金紧张，而3月份这一局面有望得到缓解，近期基金发行也比较多，其中有不少创新类基金，有望平衡一下市场资金供求局面，预期大同证券研究员王志宏也认为，虽然1月货币政策微调导致了市场对货币政策快速退出的忧虑，并引发了近期即将加息的预期，从而致使A股市场提前调整。但在经过长时的消化和分析之后，市场对此进行了重新解读，认为央行连续两次提高存款准备金率只不过是为了对冲一季度高达22650亿元的到期资金，而非货币政策紧缩信号，2月A股市场因此得以振荡回升，目前不能排除A股市场再次迎来资金宽裕局面的可能。

　　数据

　　3月份资金供需对比

　　1资金供给：481.78亿

　　截至2010年2月22日，最近3周新开A股账户76.2654万户，假设平均每户有4万元入市，则可带来305.06亿元新增资金进入市场。而基金可入市资金方面，2009年12月有8只涉股型基金成立，2010年1月份有10只股票型基金成立，共计募集资金516.52亿元，2010年2月有6只基金发行，预计募集130亿元左右。这批基金无疑会给新年后的A股市场输入大量的新鲜血液，按照基金发行及持股仓位估算，2010年3月估计有176.72亿元入市基金资金来源。

　　上述两项合计，预计3月份可入市资金为481.78亿元左右。

　　2资金需求：1334.41亿

　　3月份IPO、配股募集及限售股解禁资金需求为1334.41亿元左右。

　　3资金对比：缺口853.63亿

　　两相比较，3月份资金供需方面有853.63亿元资金缺口，占目前沪深两市流通市值14.8766万亿元的0.57%。如果融资融券业务在3月下旬开通，将会给市场带来2000亿元左右的市场新增资金，但这尚属不可测因素。
 

　　大基金公司频繁自购

　　当市场再次在3000点附近展开“拉锯战”，大基金公司则再掀自购“小高潮”。值得注意的是，从最近两次大公司密集自购的时期来看，均为市场在3000点附近胶着，市场趋势并不明朗之时。

　　此轮“自购潮”始于华夏基金，该基金公司在岁末年初先后两次公告，运用固有资金进行基金投资。此后，大成基金在今年1月末公告“自购”，易方达、广发则先后在2月份公告“自购”。

　　2个多月时间，已有华夏、易方达、广发和大成4家大基金公司动用7亿元自购基金。值得注意的是，指数基金成为基金公司自购中最受“青睐”的产品。据统计，上述4家基金公司自购的8只基金中，有5只为指数基金，除了易方达每只自购1.5亿元的易方达上证50、易方达沪深300和易方达深100ETF联接基金以外，还有华夏沪深300和大成中证红利两只指数基金分别被基金公司自购了5000万元。

　　上一波基金公司自购潮来则发生在2009年8月份中下旬，短短9个交易日间，就有包括华安、华宝兴业、华夏、广发、大成和汇添富在内的6家基金公司发布自购旗下基金公告，成为基金业史上最密集的自购。上述6家基金公司自购旗下基金共计金额接近4亿元，且均为旗下偏股型基金。

　　乐观看待后市？

　　大基金公司在3000点附近两次密集自购，这在历史上并不多见。

　　据悉，自购基金使用的是基金公司自有资金，且按照证监会的规定，基金公司持有自家开放式基金的期限不少于6个月，因此历来基金公司的自购行为都被投资者看作是风向标之一。

　　分析人士认为，4大基金公司密集自购，一定程度上反映了基金公司对市场的看法。去年8月份，市场大幅下挫，当时6大基金公司齐出手自购，随后市场止跌企稳，基金公司成功“抄底”。

　　某基金分析师表示，在基金发行困难的情况下，对于新基金的认购，可能更多是出于市场营销的目的，对投资者进行基金投资的参考意义不大。而申购老基金的行为，更多地体现了基金公司对相关基金投资运作能力的信心，其中业绩在所有同类型基金和公司内部基金比较中都比较突出的基金，值得基金投资者进行长期跟踪。

　　从此轮基金公司自购小高潮可以看出，基金公司在自购时更多地倾向指数型基金。分析人士认为，这表明部分大基金公司对旗下指数基金寄予厚望，增持指数基金则直接地表达出基金公司对后市的看好。
 

　　QFII持股市值48亿元

　　截至3月2日，沪深两市共有235家上市公司披露09年年报，QFII出现在35家上市公司的十大流通股东名单中，其09年四季度末合计持股数量为2.71亿股，按3月2日的收盘价计算，持股市值为48.14亿元。就以上可比的235家公司来看，去年三季度QFII合计持股数量为2.45亿股，两相对照可以发现，去年四季度以来QFII环比增仓10.61%。

　　将上市公司09年的三季报和年报进行对照可以发现，截至09年四季末，QFII新进持有18只股票，增持9只股票，3只股票的持股数量未发生变化，减持5只股票，并退出了9只股票的十大流通股东行列。

　　绩优股备受青睐

　　经过以上调仓，QFII在今年以来大盘震荡下行中所受的冲击明显减轻。统计显示，今年以来上证指数在震荡中下跌6.23%，以四季度末的持股数量进行测算，今年以来QFII的合计持股市值损失约8668万元，损失幅度不足1.8%，明显小于同期大盘的跌幅。

　　进一步统计可以发现，QFII去年四季度新进或增持的27只股票中，今年以来除凌钢股份(10.59,-0.38,-3.46%，股吧)、大龙地产(16.08,0.68,4.42%，股吧)、盐湖集团(22.90,-0.29,-1.25%，股吧)和中孚实业(24.28,-0.63,-2.53%，股吧)4只股票股价跑输大盘外，其他23只股票的股价均跑赢大盘。在股价跑赢大盘的23只股票中，今年以来有15只股票的股价出现上涨，涨幅超过10%的达9家之多。其中，士兰微(14.38,0.39,2.79%，股吧)今年以来逆市大涨27.60%，在四季度QFII新进或增持的27只股票中表现最为出色，使QFII今年以来轻松收获1010万元的账面盈利。

　　不过，士兰微并不是今年以来为QFII收获账面盈利最大的公司。QFII去年四季度新买入2547万股燕京啤酒(20.82,-0.68,-3.16%，股吧)的股份，以3月2日收盘价计，其今年以来为QFII贡献5221万元账面盈利，燕京啤酒也由此成为今年以来为QFII贡献账面盈利最大的公司。另外，在QFII去年四季度新进或增持的27只股票中，三安光电(0.00,0.00,0.00%，股吧)、獐子岛(46.81,0.65,1.41%，股吧)、国电南瑞(0.00,0.00,0.00%，股吧)和芜湖港(18.48,0.05,0.27%，股吧)今年以来上涨19.67%、24.66%、14.76%和21.57%，分别为QFII贡献2857万元、2370万元、2234万元和1591万元账面盈利。

　　值得注意的是，3只QFII的持股数量未发生变化的股票，也都为QFII贡献了不小的账面盈利。其中，中国卫星(35.14,1.91,5.75%，股吧)和科达机电(24.43,0.28,1.16%，股吧)今年以来分别为QFII贡献4038万元和2388万元账面盈利，显示机构“以静制动”的功力也相当不错。

　　此外，QFII去年四季度减持或退出的14只股票中，今年以来有8家公司的股价出现下跌。其中，世茂股份(14.57,0.07,0.48%，股吧)和西南证券(16.80,-0.11,-0.65%，股吧)分别下跌12.54%和11.53%。在14家公司中，QFII去年三季度末曾持有宁波银行(15.93,0.08,0.50%，股吧)10729.95万股股份，去年四季度末其持股数量锐减为7669.85万股。尽管如此，由于今年以来宁波银行大幅下跌8.91%，QFII的账面损失依然达到11965万元，成为今年以来QFII持股损失最大的一家公司。

　　分析人士指出，就QFII增持或新进的27只股票来看，有77%的公司09年业绩实现增长，显示业绩增长势头良好的公司始终为QFII所偏爱。同时，在去年四季度的调仓中，QFII增持了机械设备类、电子元器件类和化工类等行业景气回升的公司，并适当减少了部分金融类公司的配置。
 

　　此前，市场担心解禁洪峰会对股市构成巨大压力，但昨日在中国平安(46.70,0.00,0.00%)强势上涨的带动下，解禁股和即将解禁的个股并没有出现大幅抛售，让此前市场的担心暂时化解。不过，分析机构提醒投资者，还需谨慎对待后期有解禁压力的第二批创业板及业绩不佳个股的抛售压力。

　　中国平安化解解禁压力

　　昨日，中国平安三大股东———新豪时、景傲实业和江南实业持有的8.60亿股限售股上市流通。这三家公司均为中国平安内部员工股的持股平台。经过此次解禁，中国平安已步入全流通时代。

　　对于此次解禁，2月22日晚间，中国平安公告称，公司接获上述三股东的书面通知，表示其中绝大部分股份都将在未来5年内分步减持，其每年减持股份将不超过2月28日所间接持有公司A股股份总数的30%。其减持方式为二级市场公开出售和大宗交易相结合的方式。

　　对于中国平安限售股的解禁，此前市场已经做出反应。在中国平安股东减持计划公布后的首个交易日，即2月23日，中国平安盘中一度跌停，收盘大跌8.88%。经历了上周的恐慌性杀跌后，该股昨日再次得到主流资金的认可，全天高开高走，收盘报46.70元，大涨3.73%，并带动中国人寿(27.90,0.00,0.00%)和中国太保(24.64,0.00,0.00%)集体大涨，成为昨日大盘上涨的主要动力之一，也让中国平安的持有者松了一口气。

　　由于中国平安是股市风向标，中国平安昨日的走强，使得解禁压力得到相当程度的化解，其他解禁股并没有感到太大压力。其中，昨日解禁量达8.45亿股的重庆钢铁(6.08,0.00,0.00%)，在成渝板块集体飙升的背景下，更是大涨4.83%。昨日解禁量为2.16亿股的拓日新能(24.12,0.00,0.00%)小幅上涨0.75%。周二、周三面临天量解禁的上海机场(18.96,0.00,0.00%)、柳钢股份(7.69,0.00,0.00%)，也只是收出了一根小阴线。

　　三月份限售股解禁市值达2213亿元

　　中国平安的限售股解禁，不过是拉开了本周乃至整个三月份解禁洪峰的序幕。

　　数据统计显示，3月，限售股解禁数量为154亿股，以2月26日的收盘价计，解禁市值为2213亿元。从解禁股份类型来看，3月解禁量较大的是股权分置限售股份和首发原股东限售股份，解禁数量占比分别为39%和36%。从沪深各层市场来看，3月沪市主板和深市主板的限售股份解禁量较大，占比分别为70%和20%。中小板解禁股份占比为9.42%，创业板解禁股份占比偏小，仅为0.29%。

　　大盘股在三月份的解禁洪峰中扮演主角，其中，柳钢股份(3月3日)、中国北车(5.62,0.00,0.00%)(3月29日)和中国平安(3月1日)解禁量位居前三，分别为21.53亿股、8.75亿股和8.60亿股。从解禁市值来看，中国平安的解禁额最大，达384亿元。此外，包括中国石化(11.40,0.00,0.00%)、柳钢股份、上海机场、天马股份(27.36,0.00,0.00%)、国金证券(20.63,0.00,0.00%)、云南铜业(28.05,0.00,0.00%)和中国重工(7.17,0.00,0.00%)在内的7家公司的解禁市值均超过50亿元。

　　信达证券分析师李华指出，尽管昨日中国平安、重庆钢铁走势强劲，使得市场此前的担忧得到暂时消解，但这是在大盘做多氛围下的短期表现，并不意味着三月份的解禁压力就此化解。一旦大盘进入调整，或者政策面出现利空消息导致资金面紧张，解禁股的走势就堪担忧了。

　　此外，当天有一系列公司公布了并购消息，表明企业对经济前景看法乐观，也提振了市场情绪。其中最引人注目的交易是美国国际集团将以约３５５亿美元的价格将其亚洲业务出售给英国保诚集团。美国国际集团目前８０％的股份为美国政府所有，此举有助于公司归还政府的救助资金，消息公布后，美国国际集团股价大幅高开，涨幅一度接近１３％。

　　另外，有关一些欧洲国家将对希腊进行救助的消息也对市场起到了提振作用。有报道指出，德国和法国等已开始就救助细节与希腊展开了磋商，不久后就会有具体的计划出台。

　　到纽约股市收盘时，道琼斯３０种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨７８．５３点，收于１０４０３．７９点，涨幅为０．７６％。标准普尔５００种股票指数涨１１．２２点，收于１１１５．７１点，涨幅为１．０２％。纳斯达克综合指数涨３５．３１点，收于２２７３．５７点，涨幅为１．５８％。

　　商品股上涨推高伦敦股市

　　新华网伦敦３月１日电（记者陈文仙）伦敦股市１日震荡收高，《金融时报》１００种股票平均价格指数报收５４０５．９４点，比前一交易日增加５１．４２点，涨幅为０．９６％。

　　商品股的上涨抵消了金融股的下挫，从而提振了当天股市大盘。分析人士认为，英国的一些宏观经济数据在一定程度上鼓舞了投资者，不 过投资者都在期待４日英格兰银行的决定和５日美国的就业报告。
 
　　虽然英国１月抵押房贷获批数量比上个月下降１７％，但是个人放贷净金额增长２０亿英镑；英国２月制造业采购经理人指数为５６．６，高于市场预期。不过，当天英镑对美元的汇率跌至１比１．４８，为近１０个月以来的最低值。

　　智利地震导致铜价升至近５周以来的最高水平，矿业股普遍上涨。哈萨克斯坦铜矿和墨西哥弗瑞斯尼洛分别收涨５．１５％和４．２６％，智利安托法加斯塔、欧亚自然资源、印度韦丹塔和瑞士斯特拉塔等矿业公司都获得３％以上的涨幅。

　　随着国际原油期货价格攀升至每桶８０美元以上，能源股应声走高。英国石油和壳牌两大石油巨头分别上涨２．９９％和２．４３％。

　　当天，银行股大幅下挫。汇丰银行收跌５．２３％，该银行公布业绩报告称，２００９年的净利润低于市场预期，而坏账却高于预期。受此影响，英国莱斯银行集团、苏格兰皇家银行和渣打银行遭受２．３４％－４．２７％之间的跌幅。

　　保险股也普遍收跌。英国保诚暴跌１２．０３％，位居当天蓝筹股跌幅排行榜之首。该保险公司宣布，它将以３５５亿美元的价格收购美国国际集团旗下的美国友邦保险公司在亚洲的寿险业务，并将为此通过增发新股来筹集高达２００亿美元的资金。受此影响，法通和英杰华分别下挫５．１２％和３．８７％。
 
　　当天，欧洲其他两大主要股指的涨幅更为显著。法国巴黎股市ＣＡＣ４０指数以３７６９．５４点报收，比前一交易日增加６０．７４点，涨幅为１．６４％。德国法兰克福股市ＤＡＸ指数报收于５７１３．５１点，比前一交易日上升１１５．０５点，涨幅高达２．０６％。
 

本次A股配股以股权登记日上海证券交易所收市后招商银行A股股本总数156.59亿股为基数，按每10股配1.3股的比例向A股股东配售，共计可配股份数量20.36亿股。本次A股配股全部采取网上定价发行方式，配股代码"700036"，配股简称"招行配股"。

根据发行安排，3月4日为股权登记日，3月5日至3月11日为配股缴款起止日，3月15日刊登发行结果公告。

本次招商银行配股为A股、H股配股发行，A股和H股配股比例相同，配股价格经汇率调整后相同。本次发行预计总融资额219.97亿元，其中，A股配股预计融资180.16亿元，H股配股预计融资39.81亿元。

本次配股募集资金将全部用于补充招行的资本金，提高资本充足率。

　　大摩领先优势独善其身

　　回顾今年1月，股市并未出现投资者预期的“开门红”，反而在宏观政策紧缩的预期下，呈震荡下跌走势，上证综指下跌8.78%，深成指下跌11.21%。

　　此外，值得注意的是，进入2010年1月，次新基金多惨遭“破相”。截至1月底，成立时间不超过半年的54只次新基金中，已有42只基金单位净值已经跌破面值，占比高达77.78%。在这种严峻的背景下，同为次新基金的大摩领先优势、长盛同庆A能实现正收益实属不易。

　　根据股票型基金2010年以来的业绩排名(剔除指数型和今年1月1日之后成立的基金)，截至2月23日，大摩领先优势以1.792%的净值增长率拔得头筹位居第一。同时，去年的业绩冠军华夏大盘精选净值增长率仅为0.501%。其余纳入统计的基金净值增长均为负。由此可见，大摩领先优势一马当先，成为领涨股基的主力，也是次新基金的领头羊。

　　坚持核心政策取得正收益

　　“核心策略不随波逐流、不刻意控制仓位、不在乎盘大盘小”，摩根士丹利华鑫基金管理公司投资总监兼大摩领先优势基金经理项志群用三个“不”字揭示了基金获取正收益的三大玄机。

　　项志群表示：“我们的净值逆市增长与建仓期关系并不大，目前能保持正收益的主要因素是今年年初前两周组合的超额收益较高；在之后波动中组合也比较有弹性，期初盈利，使我们在市场下跌中还能保持今年以来的正收益。”

　　根据该基金四季报，大摩领先优势去年四季报股票仓位达91.63%，其中具有持续领先增长能力和估值优势股票的比例为股票资产的97.32%。假设该基金持股不变，其重仓的前10名股票，一月份带来1245.3万元的账面浮盈，更为难得的是，十大重仓中有8只股价逆市上涨。“我们没有刻意控制仓位，看到关注的股票变得便宜了，就会加大调研力度，在密切跟踪的基础上，坚定中长期投资策略。”

　　“目前，大摩领先基金能排在股票型基金的第一位，主要是源于我们所坚持的核心策略，即‘自下而上’精选个股。”项志群对理财周报记者说。

　　他表示，从长期来看，把握企业内在价值和成长趋势，把可持续成长的投资标的作为核心配置，追求可持续的超额收益。从中期来看，紧密跟踪、积极布局经济发展的重大主题，及时解读证券市场的热点和偏好，与市场同步增长。从短期来看，对尚需观察的潜力目标进行尝试投资，挖掘新技术、新市场、新产业领域的潜在机会，关注资产变动带来的变化，为持续优化核心配置提供储备。

　　随着股指期货的落定，众多机构投资者都开始追逐大盘蓝筹，而项志群不为所动，“超额收益的获得不在于盘大还是盘小，而是个股的成长性和业绩的含金量和持续性。”

　　“每一次调整都是机会”

　　在对年后市场的看法上，项志群表示，今年以来，由于收紧政策出台的时间有些超出多数投资者的预料，引发市场产生了较大的波动。在我们看来，中国保持经济增长的同时需要防止资产泡沫同步增长，政府是基于长远考量，一方面要保持整体经济的稳步快速增长，一方面要遏制过快的投资增速，同时促进产业转型和消费。政策回归常态，经济结构调整，都将有利于经济的长远健康发展。可以说，市场今年以来的波动是属于投资者情绪不稳引发的阶段性恐慌，我们认为恐慌结束市场仍将恢复正常。

　　“对于市场，我们认为每一次调整都是机会。当市场的焦点由流动性、信贷、通胀转向中长期盈利能力变动的趋势时，热点和盈利效应自然会产生和体现。”项志群说。

　　据介绍，大摩领先优势将致力于寻找并持有中长期可信赖的增值性资产，基于估值评估组合中各类资产的风险溢价，在兼顾均衡的前提下调整组合，以保持组合的可持续性为主要目标。

　　“目前，我们会重点关注资产整合、整体上市、新能源、新材料、3G及增值服务、环保节能、军工、稀缺资源、医药、三农、消费和高端制造等行业中具有可持续成长趋势的公司，坚持核心策略，精选个股，并且保持权重的平衡状态，以中长期投资为目标，追求超额收益。”项志群说。

　　此外，在布局上，项志群表示并不强调行业配置，而是坚持“精选个股”的核心策略，甄选出体现发展趋势和持续有效成长的公司，作为潜在的投资标的和持续的跟踪对象。“我们会坚持把上市公司的实地调研作为主要工作，深入地调查，缜密地分析选出的个股，持续地进行跟踪，是我们获取超额收益的核心。

"全景数据决策终端"的监测数据显示，2月份深沪两市合计净流出资金167.41亿元，较之1月份高达1400亿元的流出金额急剧缩减。同期，上证综指累计上涨2.10%，深证成指累计上涨2.47%，而上月，沪指重挫8.78%。

尽管散户在2月依旧选择兑现离场，散户资金全月净流出302.83亿元，机构却已经出手抄底，加仓动作明显，机构资金全月流入135.42亿元。据华泰联合证券测算，截至2010年2月25日，样本内开放式基金平均仓位上升至85.89%。其中股票型基金仓位上升至89.64%，仓位达到2009年12月以来的最高水平。

由于春节假期缘故，2月份仅有三个交易周。其中，受国内监管层对于通货膨胀及信贷压力的严厉态度，以及欧元区主权债务危机的影响，第一周两市仍延续上月低迷之势，净流出262.54亿元。而随着春节假期的临近，投资者观望情绪浓重，市场交投极为清淡，加上1月份中国经济数据舒缓了市场对政策收紧的忧虑，此前连续涌现的恐慌性抛压得到明显遏制。节前一周，两市仅有微量资金流出。

虎年伊始，尽管A股仍面临中美央行紧缩政策等诸多不利消息的制约，但美联储主席伯南克的讲话有效舒缓了投资者情绪，加上当前市场流动性较为充裕，以及前期连续下跌，大量逢低买盘回流。虎年第一个星期，两市共净流入106.7亿元，一举终结了此前连续六周资金净流出的态势。

行业方面，深沪两市80个行业中，2月份共有23个行业录得资金净流入，超过七成行业被净卖出。

汽车股经过上月的大幅回吐之后，2月份再度成为资金追逐的对象，交通运输设备板块全月累计净流入9.57亿元，高居各行业之首。受益于国家政策的支持，汽车企业盈利能力回升，今年1月，我国汽车产销量再创历史新高。

备受关注的银行股2月也止跌回稳。虽然多家银行传出融资计划，但期间一度受到汇金将向三大行注资传闻的提振，同时投资者对政策收紧忧虑有所缓解，此前连遭大力抛售的银行板块终获逢低买盘吸纳，全月净流入5.98亿元。该板块上月以145.89亿元的流出金额居抛售榜榜首。其他社会服务板块流入5.11亿元，生物制品、综合类板块分别流入3.84亿元、2.87亿元。

此前拖累大盘跳水的另一做空主力地产股2月也出现积极信号，月底传出的地产公司再融资审核重启在即的消息为其注入了强劲动力。房地产开发经营板块全月仅微幅流出2878.21万元，其中机构资金净流入12.62亿元。

资金流出的行业中，化工股首当其冲，化学原料制品板块全月净流出18.23亿元。资源股却延续上月弱势，煤炭采选、有色金属加工板块分别净流出15.99亿元、13.54亿元。电子元器件板块净流出11.59亿元，电器机械及器材板块流出9.60亿元。

从机构动向看，2月份机构增仓力度最大的五个行业为：综合类、交通运输设备、房地产开发经营、银行、零售业，机构资金均流入超过10亿元。

市场风格方面，中小盘股在2月继续跑赢大盘权重股。追踪中小盘股的中小板指数2月份累计净流出6.19亿元，其中机构资金净流入12.59亿元。该指数全月上涨4.10%。表征大盘蓝筹股的上证50指数[2284.64 0.45%]2月份累计净流出24.50亿元，其中机构资金净流出8.97亿元。该指数全月上涨1.35%。

两会召开在即，无疑将成为3月份市场关注的焦点。申银万国[4.15 0.73%]认为，虽然发达经济体继续呈现增长优势，但欧洲复苏并不稳定，主权信用危机也并未过去。继2次上调存款准备金率后，国内政策紧缩的趋势还将延续。其预计保增长后的调结构和民生保障将成为此次两会中能为市场带来热点的重点话题，并看好消费品、现代农业、节能减排、电子信息、旅游、生物医药、新能源和智能电网、新材料、装备制造业等产业的发展，以及区域振兴所带来的积极影响。

　　通过对机构投资者的持股特征情况进行分析，可以发现这些机构不同的投资风格。其中，基金在去年4季度加大了对“冷门股”的挖掘力度，基金的差异化投资已然显现，各大基金公司的“独门暗器”也浮出水面。素有市场“先行者”之称的QFII则“伏击”高转送个股，成为其在去年4季度最典型的建仓风格。此外，颇为神秘的阳光私募看好哪些行业，偏好哪类公司，这一切都在上市公司年报中露出了痕迹。

　　基金“钟情”独门暗器

　　基金的“独门暗器”往往因涨势凌厉而成为市场关注的焦点。

　　从已披露年报的上市公司公告来看，去年四季度，基金加大了对“冷门股”的挖掘力度，基金的差异化投资已然显现。

　　大体来看，基金公司更多地从自身的研究力量和市场状况进行配置，对其“钟爱”的个股，旗下基金不惜重仓齐齐“杀入”。

　　以基金一哥华夏基金公司为例，去年4季度，华夏旗下5只基金集体重仓南通科技(14.60,-0.27,-1.81%，股吧)，其中，华夏复兴和王亚伟掌管的华夏大盘精选分别成为该股第一大和第二大流通股股东，且均在去年4季度对该股进行了增持。华夏平稳增长则在去年4季度“入驻”该股，成为第五大流通股股东。此外，王亚伟掌管的华夏策略精选持股与上季度持平，华夏红利则略微减持。上述5只基金共计持有该股达到1606.48万股，占该股流通股比例达11.93%.

　　区域概念股渝开发(16.29,0.06,0.37%，股吧)也被“华夏系”5只基金重仓持有。其中，华夏大盘精选、华夏优势增长和华夏策略分别位列该股前三大流通股股东。华夏蓝筹核心和华夏红利则为4季度最新入驻，分别位列该股第六大和第七大流通股股东。上述5只基金共计持有该股达到2811.08万股，占该股流通股比例达12.41%.

　　此外，华夏大盘精选、华夏红利和华夏复兴在去年4季度集体“入驻”京投银泰(12.93,-0.29,-2.19%，股吧)。丽江旅游(18.78,-0.35,-1.83%，股吧)和敦煌种业(18.29,0.21,1.16%，股吧)均为“华夏系”旗下3基金所“青睐”。

　　对于投资风格一向偏“激进”的中邮系基金而言，去年4季度集体重仓大龙地产(15.52,-0.24,-1.52%，股吧)，该股在年报中推出了10转10的分配预案。其中，中邮核心优选和中邮核心成长均在去年4季度加仓大龙地产，去年4季度成立的中邮核心优势则积极建仓该股。此外，益民商业(10.79,-0.27,-2.44%，股吧)也受到中邮系基金的青睐，其中，中邮核心成长为去年4季度新进，中邮核心优选则大举加仓该股。

　　投资风格稳健的兴业基金而言，4季度“杀入”有大股东注资预期的航天电子(13.45,0.07,0.52%，股吧)，其中，兴业趋势和兴业全球视野分别位列该股第四大和第十大流通股股东。此外，兴业趋势和兴业社会责任均在去年4季度对恒瑞医药(49.16,0.05,0.10%，股吧)进行加仓。值得注意的是，业绩出众的兴业趋势去年4季度最新入驻的还包括格力地产(12.36,-0.04,-0.32%，股吧)、塔牌集团(15.00,-0.10,-0.66%，股吧)、英力特(17.74,-0.06,-0.34%，股吧)和特变电工(21.96,-0.02,-0.09%，股吧)等。

　　作为中小板新军，焦点科技(69.00,-0.01,-0.01%，股吧)则遭遇易方达旗下7只基金和汇添富旗下2只基金的“闪电”抢筹。焦点科技去年12月9日方登陆资本市场，这意味着9只基金的大规模增持行为均是在2009年最后17个交易日“闪电”完成。

　　QFII“伏击”高送转股

　　QFII基金的业绩神话曾让很多投资者感到倾心。最新披露的上市公司年报使得QFII颇为“神秘”的投资路径得以曝光，“潜伏”高转送个股成为QFII去年4季度最典型的建仓风格。

　　万德统计数据显示，截至2月26日的披露情况，在上市公司前十大流通股东名单中，QFII共现身36次，合计持有30家公司股权，持股累计2.32亿股。其中，有13家上市公司为QFII在去年4季度最新“进驻”，此外，QFII对华天酒店(10.12,0.55,5.75%，股吧)、盐湖集团(22.77,-0.17,-0.74%，股吧)、凌钢股份(11.00,0.16,1.48%，股吧)、青松建化(21.41,-0.65,-2.95%，股吧)、士兰微(13.90,-0.23,-1.63%，股吧)和三安光电(63.99,-0.33,-0.51%，股吧)等6家上市公司进行了增持。

　　值得注意的是，QFII最新的“进驻”的13家上市公司中，有4家都在年报中推出了高转送预案。其中，大龙地产推出10转10的转送预案，国电南瑞(56.33,-0.43,-0.76%，股吧)则是10送10派红利1.5元，中孚实业(24.58,-0.15,-0.61%，股吧)10送3转5派红利0.6元，凯迪电力(21.72,-0.36,-1.63%，股吧)10转6。此外，QFII新“进驻”的还有中信国安(14.50,-0.15,-1.02%，股吧)、博深工具(15.58,0.02,0.13%，股吧)、丽江旅游、湘电股份(23.62,0.83,3.64%，股吧)、宝钛股份(22.40,0.12,0.54%，股吧)、申能股份(10.68,-0.05,-0.47%，股吧)、东安黑豹(8.12,-0.06,-0.73%，股吧)、鲁阳股份(22.88,-0.94,-3.95%，股吧)和浙江阳光(19.98,-0.05,-0.25%，股吧)。

　　在QFII现身的其余17家上市公司中，有5家都在年报中推出了较高的转送预案。其中，獐子岛(46.07,-1.41,-2.97%，股吧)10转10派红利5元，中国卫星(32.71,-1.46,-4.27%，股吧)10转10派红利0.5元，三安光电10转10，卧龙电气(20.82,-0.31,-1.47%，股吧)和科达机电(0.00,0.00,0.00%，股吧)均为10转3派红利1元。

　　即QFII现身的公司中，有三成推出了较为“亮眼”的转送预案。如此“精确”的潜伏，为其带了丰厚的利润。

　　例如，獐子岛、中国卫星、凯迪电力、国电南瑞、华天酒店等近期涨势十分凌厉，其表现远远超越同期大盘涨幅。而卧龙电气、三安光电、大龙地产、士兰微、凌钢股份也都在去年12月份前后一度强势上涨。

　　业内人士认为，QFII往往采取“自下而上”的投资方法，对具体的公司和行业进行研究，其广泛的资源和专业性往往容易帮助其更好地判断哪些公司具备高送转的可能性。此外，QFII多采取价值投资的“左侧交易”，因而能够提前精准“入驻”高转送个股。

　　除提前伏击高含权个股，绩优个股和也成为QFII的潜伏目标。例如，美林国际潜伏进入2009年度业绩暴增4倍的士兰微，世茂股份(14.18,-0.16,-1.12%，股吧)则受到3家QFII“青睐”。

　　截至2月26日，共有20家QFII在上市公司前十大流通股东名单中“现身”，具体而言，富通银行在去年4季度的投资较为积极，目前出现在11家上市公司的前十大流通股东名单。香港上海汇丰银行和东方汇理银行均在3家上市公司前十大流通股东名单中现身。花旗环球金融和瑞士银行则在2家上市公司中现身。

　　阳光私募“现身”最新牛股

　　近两年来阳光私募“异军突起”，规模迅速壮大，特别是大批公募明星基金经理成功转型为私募大佬之后，阳光私募对市场的看法、解读、投资动向均为成为投资者密切关注。但是，因为从不披露持仓比例和投资明细，阳光私募基金的投资组合颇为神秘。

　　不过，已披露的上市公司年报则为投资者一窥阳光私募的选股思路提供了最佳途径。哪些上市公司能否进入私募大佬的“法眼”，阳光私募看好哪些行业和公司，这一切都在上市公司年报中露出了痕迹。

　　李旭利，被誉为2009年度私募圈里最“火”的人物，去年4季度率领的重阳三期重仓“杀入”獐子岛。獐子岛则不负众望，交出了一份“靓丽”的业绩，此外，还公布了每10股转增10股，并派发现金红利5元(含税)的分配预案。

　　从东阿阿胶(30.05,0.65,2.21%，股吧)、青岛啤酒(35.28,0.00,0.00%，股吧)到獐子岛，李旭利一贯稳健的投资风格显露无疑，即偏好业绩出现较高增长的企业。正如重阳投资所言，2010年的投资机会将主要来源于那些业绩出现较高增长的企业，只有这些企业才能穿越经济周期给投资者带来良好的回报。

　　罗伟广，2009最赚钱阳光私募基金经理，其掌管的新价值4号在去年4季度对威远生化(10.50,0.06,0.57%，股吧)进行了增持，相比2009年三季度末的155.1万股，4季度增持了26.8万股达到181.9万股。值得注意的是，同样为其掌管的新价值2号，则从威远生化的前十大股东名单中退出。

　　从威远生化的年报来看，该上市公司2009年净亏3899万元，净利润同比暴降。

　　崇尚“暴利拐点法”投资理论的罗伟广，能否在威远生化上去的超额收益，或许只有时间能够给出答案。

　　同样为明星基金经理转型为阳光私募的徐大成，其掌管的深国投？博颐2期在去年4季度重仓顺络电子(20.52,-0.25,-1.20%，股吧)。新生代阳光私募深圳展博投资，其基金经理陈锋掌管的深国投？展博1期在去年4季度“入驻”申通地铁(17.22,-0.27,-1.54%，股吧)，该股涨势十分凌厉，从去年4季度初至上周五，该股股价已经翻番。

　　此外，去年2季度新进入世茂股份前十大流通股东名单中的上海凯石投资有限公司连续在去年3季度、4季度对该股进行加仓。而包括时代科技(7.11,-0.03,-0.42%，股吧)、海印股份(14.33,-0.05,-0.35%，股吧)在等内的一些股票前十大流通股名单中都出现了阳光私募的身影。