本周市场先涨后跌，股票型基金和指数型基金的跌幅较为突出———
本周市场先涨后跌，各类指数均出现一定程度的下跌，其中上证指数下跌1.80%，沪深300指数下跌1.98%，深证综指下跌1.03%，其中大盘蓝筹集中的中证100指数下跌2.54%，中小板指数下跌1.28%。
本周股票投资方向的基金中，相对来看，股票型基金和指数型基金的跌幅较为突出。而主动投资方向基金中的偏股型基金和平衡型基金由于平均仓位较低，从而平滑市场出现的波动。另外本周表现较好的个股总体上体现出较好的基本面，因而选股能力的高低对基金业绩的影响力大大增加。国富弹性市值股票、交银精选股票、友邦华泰盛世中国股票等这些基金总体上仓位较低，但在行业及个股的配置上体现出一定的抗风险能力，从而在本周的行情中逆市上涨。
从我们对基金的投资跟踪看，进入5月份以来，机构投资者对于后市的观点分歧正在加重。一方面，高估值的现状对场内资金构成一定的压力，导致部分基金的操作由前期的进取转向谨慎；另外一方面，宏观经济面的转暖则为市场提供了较为乐观的预期，从而也促使部分基金仍尝试高仓位运作。目前大部分基金一方面在行业配置上侧重于抗风险能力较强的金融服务、交通运输等相对估值较低的蓝筹型板块和弱周期板块，以此来规避经济面变动带来的系统性风险，同时在仓位上则坚持较高水平运作，以此来获取股票市场上升带来的系统性机会。由此可见，在目前的行情特征下，防守成为大部分基金投资的特点。
受到股票市场下跌的支撑，本周债券市场连续两周出现上涨，这主要受到部分股市分流资金的推动。其中国债指数上涨0.12%，企债指数上涨0.14%。目前，股票市场的风险正在逐步释放，由此可能促使债券基金减少在股票资产上的配置，转而专注于债券资产的投资。此外，股票市场近期的走势可能表明其后续继续向好还缺乏可靠的支撑，因而也会限制资金对股票资产的投入，从而也减少了资金分流给债券市场带来的压力。
鉴于经济回升尚未完全明朗和个股估值较高、风险较大的基本面，中期之内的基金投资总体上应以防御为主，将控制风险置于突出的地位，利用股市上涨的机会逐渐降低仓位。同时将投资的重点转向重仓低估值板块的基金和低仓位基金。此外在选取基金的过程中，要更多的侧重于历史业绩稳健优秀，对市场反应敏锐，管理能力突出的优质基金管理公司。
